Откуда же должны быть взяты средства для обеспечения эмиссии и для образования основного капитала банка? Что касается основного капитала, то, по проекту, он определяется в сумме 400 мил. марок, из которых 100 мил. представляют собою актив Рейхсбанка, а 300 мил. марок собираются путем выпуска акций в Германии и заграницей, которые оплачиваются золотом или иностранной валютой.
Средства же для обеспечения банкнот должны быть доставлены международным займом в размере 800 мил. марок. Этот заем, кстати сказать, уже размещен с большим успехом — для заимодавцев — в Америке, Англии ив некоторых континентальных странах. Любопытны условия этого займа: 7 % годовых, 5 % комиссионных, выпускной курс облигаций — 92. Таким образом, Германия фактически, вместо суммы в 800 мил., получает только около 670 мил. марок. Характерно, однако, не только это. Важно отметить, что заем, о котором столько трубили в буржуазной печати, играет, вообще, довольно оригинальную роль во всем плане. Как мы уже отметили, это так называемый стабилизационный заем, т. е. имеющий целью проведение денежной реформы и поддержание курса новой валюты. В этом смысле полученные средства должны образовать банковский резерв покрытия банкнот.
Но в то же время заем предназначен и для репарационных целей. А именно: на всю сумму займа, на 800 мил. марок, Германия должна выполнить натуральные постановки в первый же год дауэсовской «эры», которые входят в совокупную сумму платежей, составляющую для первого года 1 мрд. марок. Технически дело устраивается таким образом: на основании полученного золотого займа банк выпускает банкноты, при помощи которых в первую голову оплачиваются поставщики товаров, входящих в состав натуральных поставок. Вместе с тем, и право распоряжения займом переходит из рук германского правительства в руки банка. Но и этого еще мало. Полученные по займу средства в большей своей части не попадают вовсе в Германию. Мы уже указали, что банковые резервы, обеспечивающие выпущенные банкноты, могут храниться не только в самом банке, но и в заграничных банках. Заем, собственно, и выпущен на таких основаниях, что суммы, причитающиеся заемщику, остаются в качестве вкладов в тех иностранных банках, которые принимали участие в размещении займа. А с этими вкладами иностранные банки могут обращаться, в известных пределах, как с ссудным капиталом. Таким образом, одна и та же денежная сумма, полученная в порядке займа, выполняет троякую функцию: она оплачивает германские репарации, она служит обеспечением выпуска банкнот, она остается на руках у кредитора и продолжает службу в качестве ссудного капитала. Непосредственный реальный результат займа состоит, следовательно, не в том, что Германия получает действительный долгосрочный кредит для восстановления своего хозяйства, а в том, что кредиторы получают ростовщические проценты, и что союзные державы обеспечивают себе таким путем натуральные поставки хотя бы в течение первого года.
Экономическое значение займа для Германии состоит лишь в том, что он открывает дорогу для дальнейшего кредитования страны иностранным капиталом. В какой мере это кредитование осуществляется и осуществимо — об этом после.
Мы теперь должны снова вернуться к вопросу о репарационных платежах и осветить одну сторону этого вопроса, которая до сих пор осталась в тени, хотя она имеет огромное значение, в теоретическом и практическом смысле. Речь идет о способах использования сумм, поступающих в порядке выполнения платежей. Что касается товарных поставок, то здесь вопрос ясен. Страны-кредиторы получают в этом случае платежи в непосредственной натуральной форме, которая может быть одинаково употреблена как внутри Германии, так и за границей.
Но как использовать заграничным кредиторам денежную часть репараций, которая вносится германским правительством в германской валюте, в бумажных марках? Для того, чтобы эти суммы перевести за границу, нужно раньше всего обменять их на валюту той страны, куда совершается перевод. Но как достать эту валюту? Существуют для этого четыре пути (если не считаться с возможностью прямой пересылки золота). Во-первых, можно непосредственно на валютном рынке покупать фунты, доллары, франки и пр. на германские бумажные марки. Но такой путь есть путь неограниченной эмиссии бумажных марок, которая приводит ко всем прелестям обесценения и инфляции. Германия его уже испробовала и оказалась перед лицом экономической катастрофы. К тому же, вряд ли за границей найдется теперь достаточно охотников покупать германскую бумажную валюту.
Во-вторых, можно на германские марки покупать иностранные девизы, имеющиеся на руках у германских купцов, промышленников, банкиров и т. д. Но дело в том, что количество девиз зависит от размеров германского экспорта и других требований Германии по отношению к загранице, вытекающих из «невидимых» статей торгового баланса — морских фрахтов и т. п. А экспорт есть только форма возмещения импорта товаров и услуг из-за границы, только излишек, только актив торгового или расчетного баланса может создать излишек иностранных девиз для покупки на наличные германские деньги и расплаты по репарациям. И здесь вопрос упирается в проблему торгового баланса Германии.
В-третьих, можно на германские марки покупать иностранные ценные бумаги, находящиеся на руках германских капиталистов, банков и т. п., перевести платежи за границу в форме ценных бумаг. Здесь вопрос о переводе платежей может быть, следовательно, решен только в зависимости от того, сколько таких ценных бумаг имеется в Германии, или, другими словами, какими капиталами Германия владеет за границей.
В-четвертых, можно доставить иностранную валюту путем экспорта германской рабочей силы за границу. Но это есть, собственно, только другая форма натуральных поставок, поставка труда вместо поставки продуктов труда. Она сможет иметь только ограниченное значение, как увидим дальше, в общей сумме платежей.
Таким образом, реализация платежей в германской валюте и перевод этих платежей за границу не покрывают друг друга. Это — две совершенно раздельные задачи, и так именно рассматривают их авторы дауэсовского плана. Именно поэтому они и установили, в отмену всех прежних способов уплаты, что платеж считается выполненным, когда соответствующая сумма вносится комиссару по репарациям в германской валюте. Перевод этой суммы за границу составляет уже заботу самого комиссара. Как же он должен решить эту трудную задачу?